L’Euribor 3 mesi, al pari della scadenza mensile, è rimasto fermo fino alla seduta di ieri sulla quotazione del venerdi 16; infine è stato fissato in calo a -0,302% in data 23/09/2016.

Sul mercato interbancario, nel corso della settimana, sono risultati influenti i tassi del comparto obbligazionario, le scadenze fiscali ed i parametri di riferimento del flusso positivo di denaro tra la nuova operazione Tltro2 e la vecchia Tltro. Le forze divergenti hanno impedito il delinearsi di un trend univoco: venerdi salgono rispettivamente a -0,37% e -0,2% l’Euribor 1 mese e l’Euribor 6 mesi, mentre scende la scadenza annuale a -0,059% (fonte dati: Aritma).

Euribor 1 settimana a -0,378%, poco distante dal minimo storico ma sempre schiacciato in prossimità del limite teorico stabilito dalla Bce con la penalità -0,4% sui depositi.

Fino a mercoledi, con pochi spunti macro, i movimenti sui derivati del Liffe si sono compensati.

Giovedi, invece, dopo l’annuncio di mantenimento dei tassi base per la banca centrale americana, si è delineata una chiara variazione al ribasso dei tassi attesi, con punte di oltre undici centesimi a scadenza.

Il 23 settembre 2016, al termine di contrattazioni sul mercato dei derivati di Londra disinteressate al valore minimo in venti mesi dell’indice composito Markit Flash PMI sull’Eurozona di settembre, l’Euribor 3 mesi è visto vicino quota -0,32% per gli ultimi giorni dell’anno.

Confermate le previsioni sui dati a sette giorni fino al primo trimestre 2018 (-0,38%): la curva delle attese si sposta poi verso il basso secondo differenziali crescenti.

Euribor 3 mesi a -0,22% a metà 2020 e tasso positivo soltanto nella seconda metà del 2021, con un ritardo di due scadenze sulla scaletta in blu.

Depositi overnight usati per 367 miliardi di euro, conti correnti presso Bce per 760 miliardi.

(per le attese della prossima settimana sui tassi variabili di mutui e obbligazioni: “Previsioni Euribor del 30 settembre 2016”)

L’eccesso di liquidità rimane stabile nel corso della settimana e l’Euribor 3 mesi chiude invariato sul fixing di venerdi scorso a -0,301%.

Euribor 1-6 mesi in discesa a -0,371% e -0,201%.

Euribor 12 mesi a -0,054% (fonte dati: Aritma).

Brevissimo sempre sui minimi assoluti.

Tassi future confermati sul breve termine, poi rivisitati in lieve ribasso fino a metà 2019 per le voci che irrobustiscono l’ipotesi di estensione del Quantitative Easing oltre marzo prossimo, infine increspati sull’ultimo tratto della curva per effetto trascinamento del mercato secondario.

Nessuna reazione sul breve e medio termine quando martedi l’Agenzia Internazionale per l’Energia ha tagliato le stime per la domanda globale di petrolio ed ha previsto offerta eccedente per buona parte dell’anno prossimo.

Lievi limature a partire dalle scadenze 2019 al termine della seduta di giovedi, dopo la diffusione di informazioni importanti ma ampiamente attese: da un lato la conferma dei tassi d’interesse e delle operazioni di acquisto in titoli obbligazionari per la Banca centrale d’Inghilterra, dall’altro la conferma dell’inflazione eurozona di agosto allo 0,2% su base annua.

In data 16/09/2016 i tassi impliciti nei derivati sull’Euribor 3 mesi segnalano quota -0,32% per metà dicembre.

L’anno 2017 sarà tutto all’insegna del ribasso che, per quanto limitato nell’ordine dei cinque centesimi, porterà il parametro più usato per l’indicizzazione dei mutui a tasso variabile al minimo -0,375% negli ultimi giorni.

Euribor 3 mesi visto a 0,28% nel 2022, sei centesimi sopra la previsione di venerdi scorso.

Si conferma il trend in salita per il primo giorno nel periodo di mantenimento della riserva obbligatoria con il surplus di 172 miliardi di euro fatto registrare mercoledi, fra conti correnti e depositi overnight, rispetto alla somma degli stessi dati di luglio.

(per le attese della prossima settimana sui tassi variabili di mutui e obbligazioni: “Previsioni Euribor del 23 settembre 2016”)

I movimenti rilevati su mercato interbancario nel corso della settimana sono stati molto limitati ma sono tornati a descrivere un trend in discesa favorito dalla crescita dell’eccesso di liquidità sistemica (sopra i 1.000 miliardi di euro).

Il mese si è aperto col record per l’Euribor 1 settimana, sceso a -0,381%.

L’Euribor 3 mesi, dopo essere stato fermo per tre sedute, chiude al nuovo minimo storico -0,301% il 2 settembre 2016, distante quasi un centesimo dalla previsione del Liffe -0,31% per metà mese.

La curva dei tassi attesi è vicinissima a quella ipotizzata a luglio, all’indomani dell’ultimo meeting di politica monetaria: appaiono improbabili per giovedi 8, in occasione del prossimo incontro, un taglio del tasso sui depositi, un potenziamento del programma Quantitative Easing o la sua estensione temporale; più alte le possibilità per l’annuncio di misure quali un diverso criterio di acquisto degli asset, non più basato sulla esatta partecipazione percentuale dei Paesi membri al capitale Bce, o la variazione della soglia massima per singola emissione.

Le previsioni dei tassi sono rimaste immutate in scaletta per i prossimi quattro anni quando mercoledi i prezzi al consumo di agosto nella zona Euro sono risultati stabili, a livello annuale rispetto a luglio, secondo la stima flash di Eurostat.

In data 02/09/2016 i tassi impliciti nei futures sull’Euribor 3 mesi prolungano l’andamento in discesa fino al minimo -0,355% a cavallo tra la fine del 2017 e l’inizio del 2018.

Euribor 3 mesi a -0,32% a marzo 2019, invariato rispetto a venerdi scorso.

Il tasso nominale tornerà positivo a metà 2021.

Euribor 1-6-12 mesi rispettivamente a -0,373%, -0,193% e -0,052% (fonte dati: Aritma).

Depositi overnight usati per 371 miliardi di euro e conti correnti presso Bce per 769 miliardi.

(per le attese della prossima settimana sui tassi variabili di mutui e obbligazioni: “Previsioni Euribor e Irs del 9 settembre 2016”)