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Previsioni Euribor del 10 luglio 2015

La forma della curva dei tassi Euribor 3 mesi previsti sul breve termine non appare distorta nel confronto a sette giorni, ma impercettibilmente abbassata: le decisioni degli operatori del Liffe, se da un lato sono improntate all’attesa giudiziosa della soluzione della questione greca, dall’altro non possono ignorare le quotazioni in discesa sul mercato interbancario che renderebbero insostenibile la tesi di un tasso di metà settembre (0%) troppo distante dal fixing -0,018% del 10/07/2015.

curva dei tassi Euribor 3 mesi previsti fino al 2021 (Liffe, 10 luglio 2015)

Nel corso della settimana anche l’Euribor 1 mese, agevolato dall’eccesso di liquidità nel sistema che si mantiene poco sotto i quattrocento miliardi di euro, è risultato in calo fino a quota -0,071%. Chiudono invariati rispetto a lunedi, invece, i tassi Euribor 6 e 12 mesi rispettivamente a 0,049% e 0,164% (fonte dati: Aritma).

Sempre schermato il brevissimo, dove i tassi negativi sono risultati fermi tra mercoledi e giovedi (Euribor 1 settimana a -0,131%).

tassi Euribor 3 mesi previsti fino al 2021 (Liffe, 10 luglio 2015)Nessuna increspatura dei tassi future dopo la diffusione del Markit Eurozone Retail Pmi che lunedi ha mostrato la crescita delle vendite di giugno, per quanto più lenta rispetto a maggio, trainata dalla Germania.

I tassi impliciti nei derivati sull’Euribor 3 mesi del 10 luglio 2015, come avviene da molte settimane, continuano a segnalare condizioni di parziale stabilità fino a metà dell’anno prossimo (0,025%). Giovedì 16 luglio avrà luogo la consueta riunione di politica monetaria nel corso della quale non dovrebbero essere comunicate variazioni per i tassi base ma forse specificati gli aggiornamenti per il programma di acquisto di obbligazioni.

A partire dall’estate 2016 inizierebbe ad assumere maggiore consistenza la risalita dei tassi quantificabile con una crescita di oltre diciotto centesimi nell’arco di un anno (0,21% a giugno 2017). In assenza di novità cruciali sul piano macroeconomico, ma con il contagio ottimistico proveniente da altre piazze mosse dall’entusiasmo per le nuove proposte che saranno presentate ai ministri finanziari dell’Eurozona, venerdi l’Euribor 3 mesi viene visto al rialzo in quota 0,4% nel primo trimestre del 2018.

Giovedi scorso depositi overnight usati per 115 miliardi di euro e conti correnti presso Bce per 395 miliardi.

(per le attese della prossima settimana sui tassi variabili di mutui e obbligazioni: “Previsioni Euribor e Irs del 17 luglio 2015”)

Previsioni Euribor del 3 luglio 2015

Nel corso della settimana è sceso senza incertezze l’Euribor 1 mese (-0,067%) mentre l’Euribor 3 mesi ha guadagnato un millesimo col fixing -0,015% del 3 luglio 2015, invariato sul venerdi prima.

tassi Euribor 3 mesi previsti fino al 2021 (Liffe, 3 luglio 2015)Qualche lieve oscillazione anche per i tassi Euribor a 6 e 12 mesi che hanno chiuso rispettivamente a 0,049% e 0,163% (fonte dati: Aritma).

La crescita dell’eccesso di liquidità nel sistema, ravvisabile anche negli utilizzi dei depositi overnight (giovedi a 103 miliardi di euro) e dei conti correnti presso Bce, ha favorito la discesa dei tassi sul brevissimo e impedito l’influenza delle vicende elleniche giunte forse all’epilogo. La Bce, nei giorni caratterizzati dall’attesa per il referendum e dai disagi per le forti limitazioni alle operazioni di prelevamento del denaro in Grecia, ha esteso il piano di allentamento monetario alle grandi aziende a partecipazione statale con la decisione di acquistarne i relativi bond.

curva dei tassi Euribor 3 mesi previsti fino al 2021 (Liffe, 3 luglio 2015)

I tassi Euribor 3 mesi previsti il 3 luglio 2015 rimangono tutti in territorio positivo a partire dalla scadenza di metà settembre (0,015%), quando un periodo di stabilità terrà ferme le attese fino al primo trimestre dell’anno nuovo. Le aspettative di breve termine degli operatori del Liffe risultano rafforzate dalle ultime rilevazioni sull’interbancario.

Successivamente la curva dell’Euribor 3 mesi manterrà sempre andamento positivo (0,09% a inizio 2017) ma la crescita dei tassi risulta indebolita dalle variazioni settimanali al ribasso, evidenziate dall’analisi per differenze nei limiti di diciotto punti base. A queste ultime hanno contribuito i dati finali migliorativi di giugno, sia per il manifatturiero che per il terziario, relativi all’indice Markit Pmi composito diffuso venerdi.

Euribor 3 mesi sopra quota 1% a fine 2019.

(per le prossime attese sui tassi variabili di mutui e obbligazioni: “Previsioni Euribor del 10 luglio 2015”)

Previsioni Euribor del 26 giugno 2015

Coi tassi sul mercato interbancario nel corso della settimana in generale discesa, seppure lentissima, l’Euribor 3 mesi ha mantenuto inalterata la quotazione (-0,014% per undici sedute) prima di rimanere fissato a -0,015% il 26 giugno 2015.

Flussi neutrali per le aste a sette giorni e tre mesi, quindi nuovi fondi in entrata per le banche con l’ultimo Tltro ed eccesso di liquidità nel sistema salito attorno ai 370 miliardi di euro.tassi Euribor 3 mesi previsti fino al 2021 (Liffe, 26 giugno 2015)

Perde un millesimo l’Euribor 1 mese a -0,066% e scende a 0,162% l’Euribor 12 mesi; fa eccezione l’Euribor 6 mesi, in salita a 0,05% (fonte dati: Aritma).

Lievi e temporanei rialzi sul brevissimo per motivi tecnici.

Se l’interbancario resta praticamente fermo, e la lettura flash del PMI Markit composito sull’Eurozona di questo mese sale al record da maggio 2011 ma lascia indifferente il Liffe, sorprende osservare come le reazioni più ampie sui derivati di Londra sono state generate dalla corsa agli sportelli delle banche in Grecia per i tassi future di breve termine e, per i tassi più lontani, dalle alterne vicende che hanno determinato la soddisfazione o la delusione lungo il percorso degli accordi tra lo stesso Paese ed i creditori internazionali.

In data 26/06/2015 i tassi impliciti nei futures sull’Euribor 3 mesi indicano quota 0,01% per metà settembre prossimo, ovvero un ingresso nel territorio positivo meno brusco di quanto fosse stato previsto la settimana scorsa, ed il perdurare di una fase di stabilità fino a metà 2016 (0,035%).

L’analisi differenziale evidenzia limature fino al termine del 2016 (0,12%), poi rivisitazioni al rialzo inferiori a quindici centesimi che passano per quota 0,58% di giugno 2018.

curva dei tassi Euribor 3 mesi previsti fino al 2021 (Liffe, 26 giugno 2015)

Giovedi sono cresciuti sia i depositi overnight (86 miliardi di euro) sia i conti correnti presso Bce (388 miliardi).

(per le attese della prossima settimana sui tassi variabili di mutui e obbligazioni: “Previsioni Euribor del 3 luglio 2015”)

Previsioni Euribor del 19 giugno 2015

curva dei tassi Euribor 3 mesi previsti fino al 2021 (Liffe, 19 giugno 2015)

Torna il segno negativo generalizzato su tutta la scaletta per la variazione dei tassi previsti nell’arco di sette giorni, come non accadeva da maggio, proprio nella settimana in cui l’Euribor 3 mesi ha mantenuto sul mercato interbancario la stessa quotazione a -0,014% (fixing del 19/06/2015, costante nelle ultime otto sedute). tassi Euribor 3 mesi previsti fino al 2021 (Liffe, 19 giugno 2015)Considerato sia il valore dell’indice, mantenutosi sempre col segno meno il mese scorso, sia la recente conferma dell’inflazione a maggio (prezzi al consumo della zona euro: +0,3% su anno e +0,2% su mese), è possibile concludere che il tasso reale negativo ha avvantaggiato i mutuatari in termini di riduzione della maggiorazione da un lato ed in termini di adeguamento (teorico, almeno) del reddito da lavoro dall’altro.

La stabilità dei costi ai quali le banche si prestano denaro, favorita dall’invarianza dell’eccesso di liquidità nel sistema e nell’attesa del regolamento dell’ultima operazione Tltro per circa 74 miliardi di euro, si rileva anche per l’Euribor 1 mese, finito venerdi a -0,064%. L’ulteriore accorciamento dei tempi di finanziamento conduce a rilevazioni invariate per l’Euribor 1-2 settimane nell’arco di due-tre sedute, senza alcuna manifestazione di tensione per le vicende politiche di Atene o per l’intensificarsi della fuoriuscita massiccia e simultanea di liquidi dagli sportelli degli istituti ellenici.

Impercettibile rialzo dell’Euribor 6-12 mesi (0,05% e 0,166%) sui dati di lunedi (fonte dati: Aritma).

Contributi alla rivisitazione al ribasso delle aspettative sui tassi sono giunti nella giornata di martedi, contraddistinta dalla forte flessione dell’indice sulla fiducia delle imprese tedesche Zew a causa del rallentamento dell’economia mondiale.

Sul breve termine, secondo le previsioni degli operatori del Liffe espresse al 19 giugno 2015, l’Euribor 3 mesi rimane positivo ma lima da uno a due centesimi rispetto a venerdi scorso: quota 0,03% per metà settembre, poi quota 0,06% a giugno dell’anno prossimo secondo un andamento al rialzo destinato a non cambiare.

Euribor 3 mesi oltre l’1% a settembre 2019.

Giovedi scorso depositi overnight usati per 77 miliardi di euro e conti correnti presso Bce per 358 miliardi.

(per le attese della settimana prossima sui tassi variabili di mutui e obbligazioni: “Previsioni Euribor del 26 giugno 2015”)

Previsioni Euribor del 12 giugno 2015

tassi Euribor 3 mesi previsti fino al 2021 (Liffe, 12 giugno 2015)Cifre ai massimi storici negli ultimi due anni per l’eccesso di liquidità nel sistema, questa settimana stimato a circa 325 miliardi di euro, e per i depositi overnight e conti correnti presso Bce, usati mercoledi rispettivamente per 85 e 360 miliardi nel primo giorno di accantonamento della riserva obbligatoria.

Il periodo Rob corrente, in tal modo, è iniziato senza la manifestazione di conseguenze negative sui costi dei prestiti bancari: in particolare, nel corso delle ultime cinque sedute, sono scese le quotazioni dell’Euribor 1 mese (finito a -0,064%) e dell’Euribor 3 mesi che ha chiuso a -0,014% il 12/06/2015.

Euribor 6-12 mesi venerdi a 0,05% e 0,163% (fonte dati: Aritma).

Sempre molto stabile il brevissimo, dove l’Euribor 2 settimane ha fatto segnare quota -0,111% giovedi.

Sul piano delle attese le risultanze di fine settimana mostrano variazioni al rialzo rispetto a sette giorni prima, per lo più lineari fino al primo trimestre 2019, con l’unica eccezione di metà giugno prossimo, quando l’Euribor 3 mesi sarà aiutato a scendere a -0,015% dalla quarta asta Tltro in programma il giorno 18.

Se venerdi le previsioni sulle scadenze di breve termine sono risultate quelle più soggette a cambiamento per la prima discussione formale in seno all’Euro working group sul fallimento della Grecia, nei giorni antecedenti erano state prima le vendite e poi i riacquisti sul mercato secondario a guidare i movimenti di segno opposto dei tassi future: secondo le previsioni del 12 giugno 2015 maturate sul Liffe, l’Euribor 3 mesi abbandonerà il territorio negativo nella seconda parte dell’anno per salire in quota 0,055% a dicembre.

Euribor 3 mesi oltre lo 0,16% a fine 2016.

curva dei tassi Euribor 3 mesi previsti fino al 2021 (Liffe, 12 giugno 2015)

Giovedi scorso è rimasto invariato su base giornaliera il totale dei depositi giornalieri (80 miliardi di euro) e dei conti correnti Bce (366 miliardi).

(per le attese della prossima settimana sui tassi variabili di mutui e obbligazioni: “Previsioni Euribor del 19 giugno 2015”)

Previsioni Euribor del 29 maggio 2015

Terminata la fase più critica per la rivisitazione delle attese sull’Euribor 3 mesi, i tassi future si mantengono stabili per le scadenze di breve termine grazie alla ristrettezza dei movimenti sul mercato interbancario. L’azione protettrice dell’eccesso di liquidità, tornato in crescita verso i trecento miliardi di euro dopo i deflussi legati ai riversamenti fiscali, pone al riparo i prestiti di denaro tra banche europee dall’adombrata insolvenza della Grecia, uno dei pochi elementi di riflessione nel corso di una settimana povera di spunti macro.

curva dei tassi Euribor 3 mesi previsti fino al 2021 (Liffe, 29 maggio 2015) - www.questidenari.com

I tassi di interesse tendono sempre verso il basso ad eccezione del solo Euribor 3 mesi che il 29/05/2015, causa l’increspatura minima giornaliera, ripete il fixing -0,012% di inizio settimana (invariato sul venerdi prima). Le relative previsioni degli operatori di Londra a scadenza ravvicinata, inclusa quella di metà giugno pari allo 0% che elimina ogni valore negativo dalla scaletta ed esclude sconti in termini nominali per i mutuatari, risentono venerdi dei dati comunicati dall’Istat per la variazione positiva del Prodotto interno lordo (1° trimestre 2015) e dell’inflazione in Italia (maggio).tassi Euribor 3 mesi previsti fino al 2021 (Liffe, 29 maggio 2015) - www.questidenari.com

Nessuna novità specifica sui tassi base per la riunione della Banca centrale europea in programma mercoledi 3, quando saranno diffuse le nuove stime sulla variazione del livello dei prezzi, ma probabile annuncio di un aumento di ritmo negli acquisti di obbligazioni.

L’Euribor 1 mese chiude la settimana a -0,059%; Euribor 6-12 mesi rispettivamente a 0,049% e 0,16% (fonte dati: Aritma).

Sul brevissimo i valori tendono ad avvicinarsi al limite -0,2%.

Giovedi non ha impattato sui tassi impliciti nei futures la pubblicazione Bce dell’ultimo Financial Stability Report.

Il 29 maggio 2015 l’Euribor 3 mesi è visto risalire con lentezza fino a quota 0,04% nel settembre 2016, poi accelerare il passo gradualmente al venir meno delle iniezioni monetarie (Quantitative Easing). Quota 0,5% superata nel 2019.

Giovedi numeri in salita su base settimanale per i depositi overnight, usati per 105 miliardi di euro, e per i conti correnti presso Bce a 304 miliardi.

(per le prossime attese sui tassi variabili di mutui e obbligazioni: “Previsioni Euribor e Irs del 5 giugno 2015”)