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Previsioni Euribor del 28 agosto 2015

La contraddizione fra le attese al rialzo rinforzate per i tassi di interesse, a partire dal prossimo anno, e la continua discesa degli stessi saggi, negli scambi giornalieri di denaro tra banche europee, ha caratterizzato le ultime sedute.

L’eccesso di liquidità stimato poco sotto l’abnorme cifra di cinquecento miliardi di euro impedisce qualsiasi tipo di contagio sul mercato interbancario proveniente da molte altre piazze, dove la rivisitazione della crescita cinese ha prodotto effetti drastici. E difatti i tassi previsti fino al primo trimestre del prossimo anno non risentono dell’ondata rialzista ma si collocano tra il -0,035% di settembre, vicino al fixing -0,033% del 28 agosto 2015 per l’Euribor 3 mesi, ed il -0,03% di marzo 2016.tassi euribor 3 mesi previsti fino la 2021 (Liffe, 28 agosto 2015)

Sul medio termine, invece, i tassi future sono stati oggetto di rialzo per le turbolenze sui mercati obbligazionari che, in maniera compiaciuta, hanno cavalcato le notizie positive sul Pil tedesco e sull’indice Ifo nella giornata di martedi, quando le increspature hanno raggiunto i sedici centesimi.

L’Euribor 3 mesi, secondo le previsioni degli operatori del Liffe elaborate in data 28/08/2015, tornerà ad annullarsi a settembre 2016 ed anticiperà a dicembre 2018 il raggiungimento di quota 0,5%.

Col differenziale positivo di dodici centesimi sulla previsione di venerdi scorso, l’Euribor 3 mesi arriverà a quota 1,05% a settembre 2020.

curva dei tassi euribor 3 mesi previsti fino la 2021 (Liffe, 28 agosto 2015)

Cifre in linea con la settimana passata vengono segnalate sui depositi giornalieri, usati per 159 miliardi di euro giovedi scorso, e sui conti correnti presso Bce per 439 miliardi. Di più difficile interpretazione il ricorso giornaliero ai finanziamenti marginali, abbondantemente sopra i due miliardi di euro per due giorni seguito, forse ascrivibile ad errori di valutazione per l’approvvigionamento commessi da un tesoriere in occasione dell’ultimo pronti contro termine.

La Banca centrale, dopo la riunione del 3 settembre, potrebbe indicare un ampliamento delle misure di politica monetaria legate al Quantitative Easing in considerazione dei recenti cali del prezzo del petrolio, di una moneta unica più forte del previsto e della tiepida dinamica dei prezzi.

In proposito il preliminare sui prezzi al consumo tedeschi di agosto rimane invariato a livello mensile e sale allo 0,2% su base annuale, confermando l’aumento dei rischi per il raggiungimento del target Bce.

Venerdi l’Euribor 1 mese chiude a -0,098% e l’Euribor 6 mesi a 0,04% (fonte dati: Aritma). L’Euribor 12 mesi, unico tasso che non è sceso nel corso della settimana perché influenzato dalle dinamiche di medio termine, chiude a 0,161%.

Brevissimo sempre negativo e stabile.

(per le attese della prossima settimana sui tassi variabili di mutui e obbligazioni: “Previsioni Euribor e Irs del 4 settembre 2015”)

Previsioni Euribor del 21 agosto 2015

In quest’ultima settimana, che ha visto di nuovo protagonista una liquidità in eccesso valutata molto sopra i quattrocento miliardi di euro, l’Euribor 3 mesi ha perso un millesimo al giorno: la relativa quotazione rimane fissata a -0,031% in data 21/08/2015 contro quella di venerdi scorso a -0,025% (diversamente da quanto riportato causa errata indicazione dalla fonte. Sempre per il giorno 14 agosto, si correggono pure le quotazioni dell’Euribor 1-12 mesi a -0,085% e 0,161%).

Stesso andamento settimanale in discesa per l’Euribor 1 mese a -0,092% e per l’Euribor 6 mesi a 0,042%. Oscillazioni minime per l’Euribor 12 mesi a 0,16% (fonte dati: Aritma).

Brevissimo senza particolari novità: negativo con l’Euribor 1 settimana arrivato a -0,143%.

tassi Euribor 3 mesi previsti fino al 2021 (Liffe, 21 agosto 2015)Risalgono a giovedi le più rilevanti limature dei tassi previsti che, diffuse su tutte le scadenze e giunte fino ad oltre sette centesimi, hanno fatto seguito all’annuncio delle dimissioni del premier greco e delle annesse elezioni anticipate. La mossa di Tsipras è arrivata subito dopo l’incasso della prima tranche di aiuti per 86 miliardi di euro.

Venerdi, quando il Markit Flash PMI composito sull’Eurozona conferma il forte tasso di crescita economica di agosto nei settori manifatturiero e terziario, i derivati di Londra non reagiscono.

Pertanto il 21 agosto 2015, sul mercato Liffe, i tassi impliciti nei futures sull’Euribor 3 mesi non segnalano cambiamenti di rilievo nel periodo compreso fra settembre prossimo (-0,035%) e giugno 2016 (-0,03%).

curva dei tassi Euribor 3 mesi previsti fino al 2021 (Liffe, 21 agosto 2015)

Sul medio termine, invece, i rialzi a cui andrà incontro l’Euribor 3 mesi subiscono un rallentamento tanto maggiore quanto più si allontana l’orizzonte temporale di riferimento, passando per lo 0,165% di fine 2017 e per lo 0,425% di fine 2018. L’Euribor 3 mesi raggiungerà l’1% a dicembre 2020 (posticipata l’epoca di fine luglio relativa alle previsioni della settimana passata).

Giovedi scorso depositi overnight a quota 161 miliardi di euro e conti correnti presso Bce a 435 miliardi.

(per le attese della settimana prossima sui tassi variabili di mutui e obbligazioni: “Previsioni Euribor del 28 agosto 2015”)

Previsioni Euribor del 14 agosto 2015

L’Euribor 3 mesi chiude a -0,024% in data 14/08/2015 e rimane così fermo dal giorno 5. tassi Euribor 3 mesi previsti fino al 2020 (Liffe, 14 agosto 2015)

Invece venerdi risale l’Euribor 1 mese a -0,081%; chiudono a 0,046% e 0,163% i tassi Euribor 6-12 mesi (fonte dati: Aritma) al termine di una settimana caratterizzata dalla crescita dell’eccesso di liquidità nel sistema per ulteriori dieci miliardi di euro.

Continua a scendere il brevissimo: Euribor 1 settimana a -0,14% giovedi.

Dopo il raggiungimento dell’accordo tra Grecia e creditori sulle misure prioritarie che dovranno essere adottate per ottenere aiuti per 86 miliardi di euro, limature diffuse sul medio e lungo termine martedi e mercoledi hanno riguardato i tassi attesi per il calo che ha coinvolto sia l’indice Zew sulla fiducia degli investitori tedeschi sia la produzione industriale nell’Eurozona a giugno su base mensile.

Infine, dopo il rallentamento del Pil nell’area euro per il secondo trimestre di quest’anno e la conferma dell’inflazione di luglio su base annua rispetto a giugno (secondo Eurostat), i tassi Euribor 3 mesi previsti il 14 agosto 2015 si discostano dagli stessi di venerdi scorso per meno di due centesimi.

curva dei tassi Euribor 3 mesi previsti fino al 2020 (Liffe, 14 agosto 2015)

Nel complesso, pertanto, la curva non cambia forma né altera le distanze con l’asse delle ascisse: il parametro più usato per l’indicizzazione dei mutui a tasso variabile si manterrà stabile a -0,03% per tutta la seconda metà dell’anno ed ancora nel primo trimestre del successivo.

Soltanto a partire da metà 2016 inizierà a manifestarsi una timida risalita che riporterà in territorio positivo l’Euribor 3 mesi negli ultimi mesi dello stesso anno (0,025% a dicembre 2016).

Quota 1% nell’estate 2020.

Depositi overnight usati martedi per 137 miliardi di euro e conti correnti presso Bce per 443 miliardi.

(per le attese della settimana prossima sui tassi variabili di mutui e obbligazioni: “Previsioni Euribor del 21 agosto 2015”)

Previsioni Euribor del 7 agosto 2015

Prima settimana di agosto all’insegna della discesa dei tassi sul mercato interbancario senza incertezze per via della crescita dell’eccesso di liquidità sistemica stimata attorno ai 460 miliardi di euro.

tassi Euribor 3 mesi previsti fino al 2021 (Liffe, 7 agosto 2015)In data 07/08/2015 chiude a -0,024% l’Euribor 3 mesi, in calo di un millesimo rispetto a fine luglio.

Euribor 1 mese fissato a -0,081%; Euribor 6-12 mesi a 0,046% e 0,163% (fonte dati: Aritma).

Brevissimo molto stabile ed Euribor 1 settimana sempre più in territorio negativo, tre giorni fa a -0,134%.

Mercoledi, dopo che l’indice finale Markit PMI della Produzione Composita nell’Eurozona di luglio è risultato in crescita sulla stima preliminare ed ha segnalato un grado di espansione vicino al livello massimo su quattro anni, i tassi future sono risultati increspati sul medio e lungo termine fino a nove centesimi.

Invece il più alto sviluppo dal 2011 delle vendite al dettaglio, registrato a luglio dal Markit Eurozone Retail PMI, non è stato tenuto in considerazione.

La curva dei tassi Euribor 3 mesi previsti il giorno 7 agosto 2015, quando si realizzano limature diffuse per la lettura deludente del dato sulla produzione industriale di giugno in Germania e per l’invarianza del tasso di disoccupazione Usa, non segnala novità per molte delle scadenze presenti in scaletta, a partire da quelle più vicine interessate dal programma di acquisto di obbligazioni pubbliche e private.

Rimane confermato il tratto piatto per l’intera parte rimanente dell’anno con l’Euribor 3 mesi a -0,03%, ma il tasso tornerà ad azzerarsi per metà settembre 2016.

Soltanto a partire da settembre 2018 iniziano a prendere corpo lievi variazioni al ribasso nell’arco settimanale che conducono l’Euribor 3 mesi in prossimità dello 0,8% per fine 2019.

curva dei tassi Euribor 3 mesi previsti fino al 2021 (Liffe, 7 agosto 2015)

Giovedi depositi giornalieri usati per 133 miliardi di euro e conti correnti presso Bce per 447 miliardi: cifre in continua crescita.

(per le attese della prossima settimana sui tassi variabili di mutui e obbligazioni: “Previsioni Euribor del 14 agosto 2015”)

Previsioni Euribor del 31 luglio 2015

Torna a diminuire il tasso Euribor 3 mesi, fissato a -0,023% il 31/07/2015, e scende ancora l’Euribor 1 mese (-0,075%): si alleggerisce progressivamente la quota interessi pagata da coloro che hanno concordato con l’istituto di credito un mutuo a tasso variabile.

Completa la descrizione del trend al ribasso nelle ultime sedute l’Euribor 6-12 mesi a 0,048% e 0,167% (fonte dati: Aritma).

Oscillazioni minime per l’Euribor 1 settimana che giovedi è sceso a -0,131%.

tassi Euribor 3 mesi previsti fino al 2021 (Liffe, 31 luglio 2015)Come si nota dalla tabella dei tassi previsti, le variazioni che nel corso della settimana sono state prodotte sulle scadenze di breve termine superano quelle relative ai successivi due anni e mezzo.

La ripresa della crescita per l’ammontare della liquidità sistemica, stimata +40 miliardi di euro e non imputabile alle aste settimanali Bce ma piuttosto agli acquisti continuativi di obbligazioni da parte dello stesso istituto centrale, ha prodotto una lievissima accelerazione dell’andamento discendente dei tassi interbancari e quindi ha influenzato i tassi attesi più vicini nella scaletta.

Invece la trascurabile incidenza degli ultimi dati in salita per l’indice Ifo ed il movimento opposto registrato per i tassi future dopo la crescita dei prezzi al consumo in Germania e dell’economic sentiment della zona euro motivano quanto accaduto per le scadenze successive. Neppure il mantenimento dei tassi base Usa, accompagnato dalla sottolineatura sul miglioramento nel mercato del lavoro che potrebbe far presagire un cambiamento di politica monetaria Fed già alla fine dell’estate, sembra aver inciso fino a giovedi.

Infine Liffe piuttosto apatico venerdi, quando la stima flash dell’inflazione nella zona euro a luglio è rimasta invariata allo 0,2% secondo Eurostat.

curva dei tassi Euribor 3 mesi previsti fino al 2021 (Liffe, 31 luglio 2015)

Il tasso Euribor 3 mesi, in base ai derivati contrattati a Londra il 31 luglio 2015, si manterrà costante a -0,025% da metà settembre fino al termine dell’anno e poi inizierà a risalire con lentezza per tornare a quotazioni positive soltanto al termine del Quantative Easing programmato (0,005% a settembre 2016).

Euribor 3 mesi in quota 1% a metà dell’anno 2020 e, in generale, curva dei tassi molto simile a quella di sette giorni prima.

Giovedi scorso depositi overnight usati per 126 miliardi di euro e conti correnti presso Bce per 417 miliardi.

(per le attese della prossima settimana sui tassi variabili di mutui e obbligazioni: “Previsioni Euribor del 7 agosto 2015”)

Previsioni Euribor del 24 luglio 2015

I tassi di interesse sul mercato interbancario hanno perso un millesimo nel corso della settimana, con l’unica eccezione dell’Euribor 3 mesi che rimane invariato a -0,019% il 24/07/2015 sulla quotazione di venerdi scorso (la stessa dal giorno 13, per un totale di dieci sedute). Gli operatori del Liffe, pur avendo realizzato impercettibili correzioni al rialzo sulle attese di breve termine, non intaccano tuttavia la consueta visione di stabilità secondo la quale l’Euribor 3 mesi quoterà a -0,015% per metà settembre ed a -0,01% sul finire dell’anno.tassi Euribor 3 mesi previsti fino al 2021 (Liffe, 24 luglio 2015)

Sul medio e lungo termine sono prevalse valutazioni legate alla recente discesa del prezzo del petrolio sotto la soglia psicologica dei 50 dollari al barile per l’aumento degli stock Usa: i rendimenti reali attesi, così rinvigoriti, trascinano i nominali al ribasso.

Venerdi, in ultimo, assumono rilevanza dall’anno 2017 le limature che colpiscono i tassi attesi per il rallentamento della crescita nei settori economici del manifatturiero e del terziario a luglio, secondo i dati dell’indice Markit Flash PMI composito sull’Eurozona.

I tassi impliciti nei futures sull’Euribor 3 mesi, in base alle previsioni del 24 luglio 2015, indicano quota 0% per metà dell’anno prossimo e poi rialzi in territorio positivo sempre più limitati. In particolare, secondo differenziale negativo di cinque centesimi in sette giorni, il parametro più usato per l’indicizzazione dei mutui a tasso variabile salirà lentamente verso quota 0,27% al termine del primo trimestre 2018.

curva dei tassi Euribor 3 mesi previsti fino al 2021 (Liffe, 24 luglio 2015)

Giovedi i depositi overnight sono stati usati per 108 miliardi di euro ed i conti correnti presso Bce per 397 miliardi, mentre le stesse voci rilevate il giorno prima (ad inizio periodo di mantenimento della riserva obbligatoria) avevano segnalato valori ai massimi da inizio 2014. Eccesso di liquidità nel sistema in lieve contrazione su base settimanale per i riversamenti fiscali in corso ma anch’esso a livelli record che hanno mantenuto stabili e negativi i tassi Euribor sul brevissimo.

Venerdi chiudono a -0,074%, 0,048% e 0,17% i tassi Euribor 1-6-12 mesi (fonte dati: Aritma).

(per le attese della prossima settimana sui tassi variabili di mutui e obbligazioni: “Previsioni Euribor del 31 luglio 2015”)