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Previsioni Euribor 3 mesi del 24 giugno 2011

La settimana scorsa è stata caratterizzata dai consueti interrogativi suscitati dalla questione del debito pubblico della Grecia e, in aggiunta, dal declassamento per Anglo Irish Bank (deciso dall’agenzia di rating Standard&Poor’s) a soli 4 livelli dal giudizio “default”.

I timori per la continuativa presenza delle difficoltà finanziarie nei Paesi periferici hanno indotto gli operatori sul mercato Liffe ad abbassare ulteriormente i livelli dei tassi Euribor 3 mesi previsti sulle scadenze più ravvicinate. Si mantiene comunque inalterata la stima del ritocco del costo del denaro (+0,25) che la Bce dovrebbe operare a luglio.

(per le previsioni su tassi Euribor 3 mesi del prossimo 1° luglio si legga: http://www.questidenari.com/?p=4559)

Previsioni Euribor 3 mesi del 17 giugno 2011

Al termine della settimana scorsa, di nuovo caratterizzata dalle tensioni sul debito della Grecia, i future Euribor 3 mesi sul Liffe rimangono praticamente invariati rispetto alla precedente fino a tutto il 2014, mentre i tassi previsti aumentano per le successive scadenze.

Intanto l’Euribor 3 mesi ha superato quota 1,5% (prossimo livello atteso del costo del denaro fissato dalla Bce) portandosi a 1,502% al fixing del venerdi 17 giugno: si preannuncia così il futuro incremento dei pagamenti periodici per i mutuatari che hanno scelto il meccanismo di indicizzazione della rata a tasso variabile, anche se gli aumenti saranno graduali per via della diffusa adozione di metodi di adeguamento degli interessi da corrispondere basati sulla media mobile (es. ultimi 12 mesi).

(per le previsioni Euribor 3 mesi del prossimo venerdi 24 giugno 2011 si legga http://www.questidenari.com/?p=4508)

Euribor e Irs: le previsioni a giugno 2011

Col mantenimento del tasso di rifinanziamento pronti contro termine a 1,25%, dei tassi sui depositi e prestiti overnight rispettivamente a 0,50% e 2%, e con la precisazione che le condizioni ottimali di liquidità continueranno ad essere assicurate dalle aste a tasso fisso per i finanziamenti a uno e tre mesi e a rubinetto per i finanziamenti settimanali, giovedi scorso il consiglio direttivo della Banca Centrale Europea ha ribadito che il livello di vigilanza sull’inflazione dell’Area Euro rimane alto.

Tanto è vero che gli economisti della Bce stimano l’inflazione europea in crescita tra il 2,5% ed il 2,7% quest’anno, come pure il Prodotto Interno Lordo in salita fra l’1,5% ed il 2,3%; i tassi Euribor, sulla scorta di queste indicazioni, hanno potuto proseguire il loro cammino in rialzo (Euribor 3 mesi fissato al massimo annuale dell’1,469% al 10 giugno 2011):

Gli operatori di mercato (istituzionali e privati), per questo mese, avevano individuato correttamente le intenzioni di Trichet di mantenere invariato il costo base del denaro; se dovessero rivelarsi corrette anche le altre previsioni derivanti dai future sull’Euribor 3 mesi quotati sul Liffe, i tassi impliciti pari a 1.565% per luglio 2011, 1.78% per novembre 2011 e 2.055% per settembre 2012 starebbero a significare che, riguardo ai successivi ritocchi (da 0,25% ciascuno) operati dalla Bce sul tasso base, due rialzi si verificherebbero durante l’anno corrente, mentre per l’ultimo rialzo occorrerebbe attendere la seconda metà dell’anno prossimo:

La curva delle previsioni Euribor, più bassa in confronto alla stessa tracciata un mese fa, indica una correzione delle aspettative passate degli operatori improntate ad eccessivo ottimismo: l’ultima conferma viene dalla pubblicazione dei dati sui prezzi al consumo in Germania dove l’inflazione, scesa al 2.3% il mese scorso contro il 2.4% di aprile, segna il primo declino negli ultimi 8 mesi. Rispetto al mese di maggio, il valor medio dell’Euribor trimestrale al 3% verrebbe traslato al dicembre 2014 (anziché verificarsi a marzo dello stesso anno).

Sul piano dei rendimenti a medio-lungo termine, il mese trascorso è stato caratterizzato dalle decisioni dei money manager influenzate più dall’avversione al rischio che dai fondamentali macroeconomici.

Hanno tenuto banco, in particolare, i dubbi sulle possibili modalità di ristrutturazione del debito pubblico della Grecia, in contrapposizione alla soluzione estrema di uscita dello Stato sovrano dall’Euro Zona (non molto realistica, considerata la volontà della Bce di normalizzare al più presto la politica monetaria, ma ben segnalata dall’allargamento degli spread relativi ai bond governativi dell’Area Euro e dal nuovo aumento di costo dei Credit Default Swap – fonte: IlSole24Ore.com).

Il rifugio del Bund, in tal modo, ha depresso i rendimenti del decennale tedesco sino a portarli pericolosamente vicini al tasso d’inflazione – situazione non sostenibile nel lungo termine, ovviamente. Ulteriori indicazioni vengono dal future sull’Euro Bund-10anni che al 10 giugno 2011 sul mercato Eurex continua a manifestare andamento al ribasso per le scadenze di settembre e dicembre:

settembre 11: 125,93 (era 123,98 un mese fa)

dicembre 11: 124,58 (era 123,18 un mese fa)

marzo 12: 124,59.

L’Irs di pari scadenza ne ha risentito scendendo al 3,31% al 10 giugno 2011.

Il trend primario del Bund 10 anni rimane soggetto alle variabili macro, sulle cui stime la Bce diviene più ottimista; pertanto le previsioni dei tassi a medio-lungo termine si mantengono al rialzo con l’avvertenza che, fino a quando non sarà stata trovata soluzione alla crisi della Grecia, i movimenti di “fuga verso la qualità” continueranno a far sentire la loro influenza in direzione opposta:

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(per le previsioni Euribor 3 mesi aggiornate al 17 giugno 2011: http://www.questidenari.com/?p=4447)

(per le previsioni sui tassi Euribor e Irs dell’11 luglio 2011, successive all’aumento del costo del denaro all’1,5%, si legga http://www.questidenari.com/?p=4627)

Previsioni Euribor 3 mesi del 3 giugno

L’ultima settimana che precede le attese parole di Trichet sugli sviluppi della politica monetaria nell’Euro Zona è stata caratterizzata dalle nuove rilevazioni sul rallentamento dell’inflazione e sui dati macro inferiori alle previsioni. Ma nelle ultime ore le stime di Fmi, Bce e Ue sui progressi del risanamento del bilancio pubblico della Grecia, nonché gli sviluppi positivi sul possibile nuovo accordo in materia di aiuti finanziari, hanno condizionato i contratti derivati sul mercato Liffe di Londra nella direzione dell’incremento dei tassi impliciti nei future sull’Euribor 3 mesi (per le previsioni Euribor 3 mesi del prossimo 10 giugno 2011: http://www.questidenari.com/?p=4383).

Il rialzo in questione, generalizzato su tutte le scadenze, è appena percettibile dal raffronto tra le curve dei tassi rappresentate ad una settimana di distanza l’una dall’altra (fixing Euribor 3 mesi pari a 1,436% al 3 giugno 2011):

Future sull’Euribor 3 mesi


L’Euribor 3 mesi, sceso negli ultimi giorni, al 27 maggio è risultato pari all’1,43%.

In termini di previsioni sul mercato Liffe, il tratto alto della curva registra valori praticamente immutati rispetto a quelli della settimana prima.

Le novità al 28 maggio 2011, invece, riguardano le scadenze ravvicinate dove i valori dei tassi impliciti nei derivati, in calo vistoso, risentono delle stime ultime di un’inflazione tedesca più bassa delle attese per alcuni Stati federali.

(previsioni Euribor 3mesi del prossimo 3 giugno: http://www.questidenari.com/?p=4356)

Previsioni Euribor 3 mesi del 20 maggio 2011

Rispetto alle previsioni di una settimana fa, con rilevazioni al 13 maggio, si conferma sul mercato Liffe di Londra il lieve incremento dei tassi impliciti nei contratti derivati future sull’Euribor 3 mesi alle scadenze più ravvicinate, come anche procede la diminuzione dei valori alle scadenze più lontane.

I movimenti molto blandi, almeno per ora, indicano la mancanza di riflessi immediati della ristrutturazione del debito greco sulle attese degli operatori che, piuttosto, continuano a badare ai dati macroeconomici nel tentativo di quantificare la minore crescita produttiva nel prosieguo.

Col fixing dell’Euribor 3 mesi all’1,435% in data 20/05/2011, il movimento dei tassi attesi determina un appiattimento della curva (dati attuali: in rosso) evidente dal confronto con le vecchie previsioni del 9 maggio scorso (dati in blu):

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(per le previsioni sull’Euribor 3 mesi del 28 maggio 2011: http://www.questidenari.com/?p=4333)